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被盲目看多遮目的海通：所做研判几乎全盘皆错 |
| 2008-12-01 11:36 |
海通证券关于宏观经济的判断亦与现实偏差太远。海通报告中称,2008年GDP增长率将回落至10.5%。事实上,根据国家统计局消息,前三季度中国GDP增速已降至9.9%,随着经济形势进一步恶化,四季度数据还将下调。
而海通的策略报告几可算作“第三死多头”。其中做出的A股景气度乐观、变革步伐提速、2008年整体业绩继续超预期增长,看好八行业等等基本都全盘皆错。
海通认为影响中国最大的因素来自于世界经济形势的下行,但它却又认为次级债在整个金融组合中的地位不是十分重要,二季度时又预测,对次贷危机的预测可能过于悲观,但到四季度,海通又调换逻辑,提出质疑,“欧洲等发达国家会不会成为下一个震中”？
一整套逻辑的根基建立
在“牛市周期”上
海通在2008年投资策略报告中指出“A股业绩有望继续实现超预期增长”。海通认为,内生性增长因素对上市公司整体业绩拉动幅度,2008年有望达30%－40%,2009年有望达20%－30%。其理论支撑大概有这三方面,第一,上市公司内生增长性动力在加强;第二,外延式资产注入蛋糕仍然不小;第三,税制改革将为A股公司业绩增长锦上添花。
海通提出:“牛市周期对上市公司业绩提升的正反馈效应”。通俗的解释即,假定在牛市的前提下,投资收益增高,就会拉动上市公司利润总额,而这又会导致上市公司价值提高,形成牛市的延续,一整套逻辑的根基建立在“牛市周期”上。
牛市周期难道不会反转吗？海通认为不会。他们在几次报告中反复强调,全球经济将继续处于高增长周期,他们在二季度策略报告中又指出,市场对次债危机负面影响预期可能过于悲观,并呼吁“季度悲观预期后酝酿希望”! |
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| (来源：陈光 理财周报) |
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