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三大机构本周投资策略（附股） |
| 2008-11-25 07:34 |
编者按
在刺激经济政策出台后，11月A股终于开始连续反弹。尤其是上周的阳包阴让投资者着实兴奋了一把，但是昨日A股却又意外大跌超过3%，本周是11月最后一个交易周，到昨日为止，11月涨幅仍是去年以来最大的，最后四个交易日能否顶住压力？早报精选了三大机构观点供读者参考。
东方证券：
反弹力量正在积蓄
基本面：
政策稳定预期
政府投入带动下的投资有望平稳增长。各种渠道信息汇总后，我们发现政府4万亿元投资规划中新开工计划投资额就超过3.7万亿元，且在建项目的施工进度也会加快。从过去经验看，中国企业的投资冲动依然很强，质量提升型投资空间依然很广，其他领域投资的增长能弥补房地产投资的下滑。总体上政府大规模的投资计划有望带动投资实现平稳增长，即使在对出口和消费增长保持谨慎评估的情形下，明年GDP增速也不会低于8.2%。
保经济增长的强力政策稳定企业盈利预期。尽管分析师一致预期A股的2008年预期净利润增长率将下调至13.3%，但对2009年净利润增速预测却自11月10日后基本稳定在13.5%左右，近一周甚至略升0.2%，这表明4万亿元政府投资计划对消弭市场悲观情绪、稳定乃至提高明年上市企业盈利预期起到了关键作用。
强于周边市场的走势表明，A股市场的预期趋于好转、投资信心逐步恢复。包括发改委消费刺激方案在内的积极财政政策以及强烈的大幅降息预期仍将对市场信心产生持续的正面影响。
投资策略：
分化难以避免
趋势上看，A股近期仍有继续上行的动力。在配置上，继续关注受益于政府大规模投资类板块的机会，在中央经济工作会议召开前后，相关刺激政策还会不断出台，相关板块人气仍能维系，但是由于部分个股涨幅已高，后期分化难以避免，投资者应自下而上深入挖掘。
此外，关注机构近期资金持续净流入的银行板块；同时，后期可能出台的消费刺激方案预期会对部分必需消费品、新农村建设等行业产生积极影响，值得关注。
银河证券：
业绩限制反弹高度
基本面：
A股已处历史低位
刺激性调控政策的出台将推动市场逐渐回暖。从近期看，宏观调控基调转向后，一系列的政策密集出台，继扩大投资、提高出口退税、增值税改革等措施颁布后，包括北京在内的各大城市纷纷制定房地产新政，市场对央行的降息预期仍然存在，提高社会工资、扩大内需等消费刺激方案处于起草过程中，这些刺激经济增长的方案将明显改善投资者对未来的预期，从而推动市场回暖。
从我国的实际情况看，货币政策与财政政策效应体现时滞一般为6-9个月。预计2009年一至二季度经济仍会持续下行，但宏观政策效应将在二季度末前后逐步显现，2009年中期以后我国经济有望逐步企稳，恢复平稳增长格局。
同时，随着金融危机逐渐告一段落、国内政策力度不断加大，国际市场的波动对A股的影响逐步减缓，国内市场有望走出较为独立的行情。
从估值上看，A股已经处于历史低位。2008年以来各国市场都遭受重挫，各国指数的表现可以分为三类：第一类是美国，跌的是业绩，指数的市盈率没有太大变化；第二类是大多数欧洲国家和日本，市盈率下跌的同时业绩也在恶化；第三类是印度、我国香港和我国A股，跌的是估值，企业业绩仍在增长。从偏离度来看，美国市场目前的市盈率低于历史平均水平(1995年以来)的偏离度为26%，A股偏离度是50%以上，国内市场上一系列回购、增持、兼并等现象表明，国内产业资本开始出手，并对当前价值已经认可。
投资策略：
谨慎看待反弹
维持谨慎乐观的观点，密集出台的宏观调控政策有望推动市场继续反弹，但是实体经济和上市公司业绩还没有显著改善将限制市场的反弹高度。投资机会上，投资者可继续关注在国家扩大投资中受益的建筑、建材、水泥、机械等板块。
长城证券：短期仍有上升空间
盘面观察：
增量资金介入
从今年以来几次反弹行情的对比看，区别最大的就是成交量变化。"4·24"行情与"9·19"行情之所以是短命行情，直接原因就是在行情启动当天成交放出巨量，随后在冲高过程中量能逐步衰减。反观此次反弹行情自11月7日启动，当时成交量仅为296亿元，一周以后无论大盘涨跌每日成交量均保持在800亿元以上，增量资金介入迹象明显。如果再参考日均开户人数，上周也都出现显著增加，表明有增量资金开始抄底，支持行情向纵深发展。
在政府出台4万亿元刺激经济计划之后，市场信心层面也都发生微妙变化，虽然分歧仍然很大，但是已经由过去的一致悲观预期转向分化，部分投资者对投资拉动给予了正面的评价。
在中国政府保增长的坚定决心下，宏观经济快速下滑势头将会减缓，有助于经济尽快从低谷中复苏。
从盘面表现看，热点围绕政策扶持轮番启动。不仅水泥、建材等受投资拉动受益品种大幅上涨。电力设备、航天军工、3G、新能源等板块也都积极响应，令市场热点转向多元化，有助于赚钱效应的形成，从而加速市场信心的恢复。
投资策略：
适度积极投资
展望本周大盘走势，我们仍然保持乐观预期。一方面，美国股市上周五大幅反弹，制约A股反弹的外部压力有所缓解。另一方面，经过接近两周的低位换手，反弹阻力有所消化，反弹的动力继续增强。
建议激进的投资者可关注投资拉动受益板块，如电力设备、铁路、工程机械等，个股可以关注置信电器、中国铁建、中联重科等。稳健的投资者可关注消费品种中估值合理品种，如食品饮料、医药等板块，个股可关注金枫酒业、康缘药业等。
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| (来源：东方早报) |
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