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中信建投：投资策略周刊

2008-11-11 13:23

我们认为，未来一段时期影响A股的主要因素为国内宏观经济运行状况和国外股市走势，如今这两个要素都在发生着一些变化。

从扩大内需角度来看，2009年将是政府支出急剧扩大的一年，相应也必将带来投资机会。但单纯依靠政府投资来拉动内需是不可持续的，政府在考虑扩大基础建设同时提高居民消费意愿也将是其必须做的；降息预期在目前的市场情况下难以对市场形成真正利好。对于降息的影响，我们认为一是要结合宏观经济的运行状况和阶段来解读；二是要视其下降幅度，只有连续降息的叠加才能对股市产生实质作用；奥巴马当选给中美经济关系蒙上了阴影，将对出口依赖度达70%以上，以制造业为主的中国工业生产造成较大压力。这种挑战不仅仅是一种周期性的挑战，甚至将挑战中国改革开放30年以来的发展模式。

就大环境而言，奥巴马的当选并不利于国内经济好转；减息政策对A股的有效性还有待进一步积累。在扩大内需口号下，带来的机会也只能体现在局部领域，因此，大的投资机会仍然没有出现，投资者仍需耐心等待。

(来源：中国证券网)

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