国泰君安：维持航运行业“中性”评级

　　国泰君安12月1日发布投资报告，维持航运行业“中性”评级。

　　BDI 指数11 月28 日收于733 点，创下自1987 年以来的最低点。与年内最高点比较下跌94%。散货市场运费2008 年的剧烈波动程度史无前例。目前BDI 点位表明了干散货市场的严峻现状。

　　报告认为BDI 指数大幅下跌的核心原因在全球金融危机导致国际大宗商品需求衰退。其中中国是铁矿石重要进口国，国内钢厂限产减产导致的铁矿石需求大幅萎缩，油价的大幅度下跌也导致了煤炭需求的放缓。

　　目前市场运价大幅度的暴跌是源于金融危机导致的市场需求的极度萎缩。按照IMF 预测，2009 年全球经济将放缓到2.2%，中国经济预期放缓到8%左右，2009 年经济形势与2008 年比较更为严峻。而供给方面，2006-2007 年的市场繁华导致的大量船舶订单将在2009-2010 年投放市场。因此，从供需态势分析，2009-2010 年干散货运输市场将继续在低位震荡。

　　行业投资机会需要等待，国泰君安维持航运行业“中性”评级：受造船周期和经济周期影响，一般干散货运价处在底部时间在2-3 年时间，短的也有1 年时间运价就开始回升。由于全球景荣危机和目前的船舶订单过于庞大，国泰预计这次的运价低谷可能持续到2010 年，运价的真正反转可能要等到2010 年底或是2011 年。