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12月份应该关注的市场机会与风险 |
| 2008-12-01 16:44 |
转眼之间，A股市场来到了2008年最后的交易月，从11月份的月K线收盘轨迹来看，出现长上影月阳。作为大时间窗口之月，出现了震荡反弹、板块表现机会，月K线也收出了久违的长上影阳线，配合历史上12月份的震荡、分化表现特征，笔者认为从大的市场轨迹线来看，12月仍然可能维持震荡反复、寻底中品种表现与杀跌的格局，对于12月份，作为投资者应关注的机会与风险需要认真对待，而从盘面及政策取向、上市公司动态估值等方面变化来看，这种机会与风险的把握将直接决定其年终月内投资收益的正负。
机会把握政策取向和市场超跌品种
从12月投资机会来看，笔者认为两类品种面临一定的投资机会。一是政策取向品种，在11月份市场围绕经济刺激政策而展开了基建、钢铁、医药、地产等板块的运作，而进入12月份，由于上述板块中许多品种出现了上冲回落，筹码高位堆积的情况，因此重新寻找新的政策取向品种是挖掘月内投资机会的关键。从政策取向来看，研究发现，近期，一直保持低调的社保基金开始频频发出增持股票信号，而社保基金作为较为敏感的政策性引导资金，需要引起投资者高度关注。全国社保基金理事会28日宣布，将着手采取扩大指数化投资规模，同时追加部分股票投资，以稳定市场信心。时隔一天，中国保监会主席助理袁力在11月29日举行的高峰会上提出，保监会鼓励保险公司直接或间接投资资本市场，要坚持长期价值投资的理念，促进资本市场稳定发展。社保基金追加股票投资的信号，表明了A股的长线投资价值已经足以抗御股市短线的波动风险，作为投资者积极关注社保基金动向或许能够把握住其中的品种机会；另外从产业政策取向来看，财政部、商务部、工业和信息化部11月30日联合宣布，从12月1日起将“家电下乡”实施范围扩大到14个省区市，并从明年2月1日起在全国全面推广，各地实施时间统一暂定为四年。据测算，连续四年在全国农村对彩电、冰箱、洗衣机、手机四类农民需求量大的产品实施“家电下乡”，可实现家电下乡产品销售近4.8亿台，累计可拉动消费9200亿元，因此政策取向下的家电板块也需积极关注。二是市场严重超跌品种的交易性机会。从市场总体来看，市场经过连续下跌或调整后总会出现一些超市场跌幅的品种，一些品种的业绩并不差，因此这些品种就可能存在超跌后反弹的机会，积极把握仍有可为。
风险回避年度业绩下降或高估品种
从年终品种的风险角度来看，投资者在12月份应坚决回避两类品种，一类是业绩出现明显下降预期的品种；另一类则是虽然市场调整，但估值仍然较高的品种。从第一类品种来看，笔者认为主要集中在周期性行业、资产重组过分夸大效应和未来经济下行影响非常敏感的行业品种，比如产量严重超支的钢铁板块、资产重组破灭的吉林制药 （000545 行情,资料,咨询,更多）等。从估值角度来看，尽管A股出现了总体性调整走势，但一些品种随着企业利润的下降，其动态PE仍高居在上，这类股票品种需要回避；另外影响综合估值的因素如大小非解禁过程中的冲击也不可小视，11月份海通证券 （600837 行情,资料,咨询,更多）的暴跌正是其估值高企、大小非减持所引起的，从12月份来看，这一减持风险加剧估值回落的股票也有一些，根据WIND资讯显示，12月将成今年解禁次高峰，限售股规模达222亿股，仅次于8月份的273亿股。以上周五收盘价计算，解禁总市值约为1920.46亿元，环比剧增83.21％。年底之前将累计解禁273亿股限售股，解禁市值高达2100多亿元。统计显示，海通证券、唐钢股份 （000709 行情,资料,咨询,更多）、中国太保 （601601 行情,资料,咨询,更多）和中海发展 （600026 行情,资料,咨询,更多）四家公司的限售股占12月解禁数量的31.88％，单只个股解禁规模皆在10亿股以上。由于11月份已有部分业绩较差股份解禁后大幅度疯狂减持出现，如欣龙控股 （000955 行情,资料,咨询,更多）等，因此12月份的股票回避过程中，应对一些业绩较差、现金流紧张和估值高企的品种进行重点回避。
总体来看，由于A股市场临近年底，而08年最后一个交易月应体现出机会与风险共存的格局，笔者建议投资者对政策性取向明显主要是指新出现的政策性取向的板块、超跌潜力品种采取积极的机会把握，而对于年终业绩可能大幅度下降、面临巨量大小非解禁的绩差股和高估值品种则要回避为上。
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| (来源：肖玉航 九鼎德盛) |
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